E8. 華爾街為何對AI失去耐心？從美國瘋搶稀土到中國放生房地產，看懂未來十年的財富流向！ / 經濟學人20260228~20260306 @轉球電台

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內容：
【國家力量的回歸與市場反撲】節目解析2026年2月28日當週《經濟學人》的內容，點出全球正步入一個「國家資本主義與保護主義激烈交鋒」的新紀元，這是十幾年來最劇烈的範式轉移，無論是美國的政策轉彎或亞洲的經濟重組，都圍繞著這條核心線索展開。
【美國政府的資源焦慮與國家親自下場】美國為了打破中國在稀土等關鍵礦產上的壟斷，正以前所未有的姿態開啟「國家贊助採礦」的新世代。這已非單純商業問題，而是攸關軍事採購與國家安全的生存危機，五角大廈將其視為如同1973年石油危機般的嚴重威脅。
【川普關稅政策帶來的「經濟摩擦力」】 儘管川普宣稱美國進入黃金時代，但實際GDP增速大幅下滑至2020年疫情爆發以來的最低點。美國最高法院近期駁回了其針對中國、墨西哥等地的關稅政策，而反覆無常的政策更導致大型企業（如聯邦快遞）陷入混亂與漫長的法律戰，顯示自上而下的國家干預帶來了巨大的經濟摩擦力。
【中國極端的「經濟換軌」手術】中國政府決定不再出手拯救崩盤的房地產（以河南爛尾樓建案為例），強迫經濟體系消化痛苦，宣告依賴房地產的舊時代徹底結束。取而代之的是，國家強行點燃新引擎，透過高達1000億人民幣的國家級基金，由上而下大舉補貼AI、機器人等科技業與製造業升級。
【中美科技戰與AI底層代碼的爭奪】中國國家級的推力引發了國際智財權爭議。美國AI公司Anthropic公開指控中國AI實驗室（如Deep Seek）抄襲其耗費鉅資調配出的「模型權重」，顯示國家的手已伸入AI的底層代碼，這已是兩種體系爭奪未來10年科技制高點的戰爭。
【自由市場的反撲：美國中西部的復甦】儘管國家強力干預，真正的經濟動能仍由市場決定。由於高昂的生活成本與失控的房價，美國中產階級被迫逃離繁華的大都市，使得傳統衰退的「鐵鏽帶」中西部（如伊利諾州羅克福德）迎來了70年來首次人口淨遷入超越流失的驚人復甦，人民正在用腳投票。
【AI 生產力悖論與華爾街的資金轉向】AI技術尚未在總體GDP或企業獲利上展現出生產力的爆發，導致金融市場失去耐心。投資人轉而追捧被稱為「HELO（重資產低淘汰率）」的老牌傳統企業（如能源、發電廠），以支撐AI龐大的實體耗能。同時，私人信貸市場因擔憂科技公司過度舉債而拉響警報，甚至限制散戶贖回資金。
【全球化碎裂與最終的靈魂拷問】從中國春運跨省移動比例顯著下降的數據可以看出，講究極致效率的全國化大分工正在退潮，取而代之的是相對封閉、由國家主導的區域市場。節目最後留下反思：我們是否已徹底告別自由貿易解決一切的黃金時代？在國家資本主義回歸的遊戲規則中，未來的贏家究竟會是真正的車庫創新企業，還是最懂得領取政府補貼的玩家？

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