Объяснение доходности облигаций плюс премия за риск (BYRP)

Описание: В этом видео я объясняю, как рассчитывается доходность облигаций плюс премия за риск (BYRP).

✔️Студенты, изучающие бухгалтерский учет, или кандидаты на сдачу экзамена CPA, могут посетить мой сайт для получения дополнительных ресурсов: https://farhatlectures.com/
📧Свяжитесь со мной в социальных сетях: https://linktr.ee/farhatlectures

Объяснение подхода «Доходность облигаций плюс премия за риск» (BYRP)

Введение:

При оценке стоимости собственного капитала компании одним из практичных методов является подход «Доходность облигаций плюс премия за риск» (BYRP). Эта модель особенно полезна для компаний с ограниченным участием акционеров или компаний, не выплачивающих дивиденды, для которых традиционные модели, такие как модель дисконтирования дивидендов (DDM) или модель ценообразования капитальных активов (CAPM), могут не применяться.

В этой статье мы объясним, что такое метод «Доходность облигаций плюс премия за риск», как его рассчитать и когда его наиболее целесообразно использовать.

Что такое подход «Доходность облигаций плюс премия за риск» (BYRP)? Метод BYRP оценивает стоимость собственного капитала путем добавления премии за риск к доходности долгосрочных облигаций компании (обычно доходности облигаций).

Формула:

Стоимость собственного капитала = Доходность облигаций + Премия за риск
Ключевые допущения:
Премия за риск отражает дополнительную доходность, требуемую инвесторами в собственный капитал по сравнению с держателями долговых обязательств.

У компании есть непогашенные облигации или долгосрочные долговые обязательства, что отражает ее риск-профиль.

Премия за риск обычно оценивается в диапазоне от 3% до 6% в зависимости от уровня риска компании.

Пример:

Доходность долгосрочных облигаций компании = 6,5%

Расчетная премия за риск собственного капитала = 4,0%

Стоимость собственного капитала = 6,5% + 4,0% = 10,5%
Это означает, что компания должна получать не менее 10,5% прибыли от проектов, финансируемых за счет собственного капитала, чтобы удовлетворить ожидания акционеров.

Когда использовать BYRP
✅ Частные компании без надежной рыночной беты или истории дивидендов
✅ Компании, не выплачивающие дивиденды (что делает DDM менее релевантным)
✅ Для перекрёстной проверки оценок CAPM и DDM
✅ Когда рейтинги и доходность облигаций предоставляют надежную информацию о риске, специфичном для компании

Ключевые советы по оценке премии за риск
Обычно составляет от 3% до 6%

Более высокая премия для более рискованных или высокозаёмных компаний

Используйте отраслевые бенчмарки или исторические спреды доходности акций по сравнению с облигациями в качестве ориентира

Применяйте профессиональное суждение, когда данных о компании недостаточно

Заключение
Метод «доходность облигаций плюс премия за риск» (BYRP) представляет собой практичный и гибкий инструмент для оценки стоимости акционерного капитала, особенно для частных или не выплачивающих дивиденды компаний. Хотя он менее академичен, чем CAPM, он обеспечивает практическое применение, привязывая стоимость акционерного капитала к наблюдаемой доходности облигаций и предполагаемым ожиданиям инвесторов.

#экзаменcpa #финансы #финансовоеобразование #финансовоеобразование #основыфинансов