¿Cuál es la "gasolina para los mercados" según Pablo Gil?

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Los mercados financieros siguen marcando máximos históricos mientras los metales preciosos alcanzan cotizaciones nunca vistas. La plata supera por primera vez los 90 dólares y el oro continúa su escalada en un contexto de abundante liquidez global y tensiones geopolíticas. Simultáneamente, Donald Trump mantiene un enfrentamiento directo contra Jerome Powell y la independencia de la Reserva Federal.

¿Hasta dónde pueden seguir subiendo las bolsas?

Para Pablo Gil, referente en análisis económico, es prácticamente imposible predecir el techo del mercado. "Es muy difícil saber cuál es el catalizador que finalmente frena esa tendencia y cambia el rumbo", explica. El economista señala que no se observan cambios en el sentimiento de los inversores que indiquen un próximo agotamiento.

Gil identifica dos factores principales para la continua escalada: "Tenemos un entorno de activos de riesgo en máximos, pero no solamente la bolsa, tenemos los spreads de crédito en mínimos históricos". Por un lado, la liquidez masiva en el sistema tras las decisiones de la Reserva Federal de inyectar más capital, y por otro, las políticas fiscales ultraexpansivas tanto en Estados Unidos como en Europa.

"Todo ese dinero que se está gastando de más al final provoca crecimiento de PIB, no por la vía del consumo como antiguamente, sino por inyección directa del gobierno, y es gasolina para los mercados", destaca Gil, quien califica la situación actual como una "exuberancia de liquidez".

El auge imparable de los metales preciosos

Sobre el récord histórico de la plata por encima de los 90 dólares y la continua subida del oro, Gil explica que estos activos tienen dos componentes que explican su comportamiento. "Siempre han servido como una forma de luchar contra la depreciación del dinero fiat", señala, recordando que tanto el dólar como otras monedas llevan décadas depreciándose frente a los bienes y servicios.

La persistente inflación global continúa siendo un factor determinante: "Pocos países han conseguido controlar la inflación, en la zona euro tenemos el 2%, estamos encantados, pero luego a partir de ahí te encuentras un Estados Unidos con 2,7, Reino Unido más alto, Japón incluso, que había sido un país deflacionista durante décadas, ahora con inflaciones cercanas al 3".

Adicionalmente, Gil señala un segundo factor crucial: "Con el nuevo orden mundial que se está dibujando en el plano geopolítico, si algo está claro es que el mundo ya no se rige por las leyes antiguas, sino por la ley del más fuerte", un escenario que también favorece a activos como el oro y la plata.

Trump contra Powell: una batalla por el control de la Fed

Respecto a los ataques de Donald Trump contra Jerome Powell y la independencia de la Reserva Federal, Gil es contundente: "Creo que Donald Trump tiene unas formas horrorosas en todo lo que hace, una falta de respeto. Es su forma de ser, es una falta de respeto siempre por el que tiene delante".

El economista considera que transmitir al mercado la sensación de que la Fed dejará de ser independiente para convertirse en "una marioneta" del presidente es "un error garrafal". Señala además el preocupante ego de Trump cuando afirma "que sabe más sobre tipos de interés que la Reserva Federal".

Gil observa un patrón en la actitud de Trump: "Lo ha hecho ahí, lo ha hecho con los aliados de la OTAN, lo ha hecho básicamente con todos los mandatarios, excepto, curiosamente, aquellos que ejercen el poder como lo ejerce él. Es decir, le tiene respeto a Xi Jinping, le tiene respeto a Kim Jong-un, le tiene respeto a Putin".

El economista describe un fenómeno cada vez más evidente: la "economía en forma de K", donde un segmento de la población mejora su situación financiera gracias a sus inversiones en bolsa o inmuebles, mientras otro sufre los efectos de la inflación sin capacidad para invertir.

"Tenemos a otra parte de la población que está siendo la que sufre sobre todo los efectos de la subida de los precios de los bienes y servicios más comunes. Esas personas no tienen capacidad económica para invertir y simplemente intentan llegar a fin de mes", explica Gil.

Esta dicotomía, advierte, "va a crear una tensión social enorme". Sin embargo, quienes mueven el mercado son los inversores con recursos, no quienes están sufriendo, lo que explica por qué los mercados permanecen ajenos a estas tensiones subyacentes.