[탑픽 리포트] 신영증권, 2월 퀀트 분석

Описание: Executive Summary
신영증권 리서치센터의 딥러닝 멀티 팩터 모델(DMFM) 분석에 따르면, 2026년 2월 현재 국내 증시는 강력한 랠리 이후 일시적인 **5국면(소강 국면)**에 진입했습니다. 코스피 지수가 5,200선 돌파를 시도하는 강세장임에도 불구하고, 내부적으로는 경기 부양 효과의 소멸과 금리 인하 사이클 종료에 따른 유동성 위축이 관찰되고 있습니다.
이에 따라 현재의 투자 전략은 단순한 외형 성장주를 쫓기보다, **'이익의 질(Quality)'**이 담보된 종목을 선별하는 옥석 가리기가 필수적입니다. 모델은 **이익 모멘텀(73%)**에 압도적인 가중치를 부여하고 있으며, 특히 매출 증가보다 영업이익 및 당기순이익의 실질적 개선이 확인된 종목이 시장을 주도할 것으로 분석합니다.
1. 경기 국면 및 매크로 판단: 5국면 '소강' 진입
국면 전환: 은닉 마코프 모형(HMM) 분석 결과, 1월의 정점(6국면)을 지나 2월은 확장세는 유지되나 강도는 둔화되는 5국면으로 판단됩니다.
수급 및 이익 환경: 외국인 수급과 반도체 중심의 증익 사이클이 리레이팅을 이끌고 있으나, 내수 위축과 기업 설비투자(CAPEX)의 일시적 반락이 제약 요인입니다.
통화 정책 부담: 금리 인하 사이클 종료 인식이 확산되며 유동성 기반의 랠리보다는 실적 기반의 장세로의 성격 변화가 뚜렷합니다.
2. 팩터 가중치 및 스타일 전략
모델은 EPS 변화율에 70% 이상의 가중치를 배분하여, **'성장주 내에서도 이익 가시성이 높은 종목'**을 최우선으로 꼽고 있습니다.
2.1 팩터별 가중치 배분
| 팩터 구분 | 세부 항목 | 가중치 | 핵심 시사점 |
|---|---|---|---|
| 이익 모멘텀 | 영업이익/순이익 EPS 변화율 | 73% | 실질적 수익성 개선이 주가 상승의 핵심 동력 |
| 목표주가 상향 | 6개월 목표가 변화율 | 17% | 시장 전문가들의 미래 기대치 반영 |
| 외형 성장 | 매출액 기준 EPS 변화율 | 10% | 단순 외형 확대보다는 내실(Margin) 중시 |
3. DMFM 모델 선정 상위 주요 종목 (2026.02.05 기준)
반도체 슈퍼사이클과 AI 인프라 확산의 수혜를 직접적으로 받는 IT 및 자본재 섹터가 상위권을 독식하고 있습니다.
| 종목명 (코드) | 업종 | EPS 점수 | 주요 투자 포인트 |
|---|---|---|---|
| SK하이닉스 (000660) | 반도체 | 99.3 | HBM3E/HBM4 시장 주도권 및 이익의 질 압도적 |
| 삼성전자 (005930) | 반도체 | 99.6 | HBM4 공급 확대 및 레거시 DRAM 판가 상승 수혜 |
| SK스퀘어 (402340) | 자본재 | 97.7 | 하이닉스 실적 개선에 따른 지분가치 및 주주환원 확대 |
| 삼성전기 (009150) | IT부품 | 90.3 | AI 서버용 고용량 MLCC 공급 부족에 따른 수익성 개선 |
| 고려아연 (010130) | 소재 | 96.5 | 산업용 금속 가격 반등 및 신사업 가치 가시화 |
(출처: 신영증권 및 한국거래소(KRX), 2026-02-04 종가 기준)
Wrap-up
2026년 2월의 퀀트 전략은 **'실적의 증명'**입니다. 지수 상단이 5,200포인트까지 열려 있는 강세장이지만, 유동성 공급이 제한적인 소강 국면인 만큼 영업이익 점수가 높은 SK하이닉스, 삼성전자 등 대형 반도체주를 코어로 유지해야 합니다. 또한, 이익의 질이 개선되고 있는 기술 하드웨어 섹터로의 낙수효과를 노리는 전략이 유효할 것으로 판단됩니다.
주요 용어 정리
DMFM (Deep Learning Multi-Factor Model): 딥러닝 알고리즘을 활용해 다양한 시장 변수를 분석하고 최적의 종목을 선정하는 모델.
HMM (Hidden Markov Model): 관찰된 데이터를 통해 보이지 않는 상태(경기 국면)를 확률적으로 추정하는 통계 모델.
EPS 변화율: 주당순이익의 증가 속도. 퀀트 투자에서 가장 강력한 주가 상승 예측 인자 중 하나.
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다음 단계로 DMFM 모델이 선정한 상위 종목 중 특히 관심 있는 종목(예: SK하이닉스 또는 SK스퀘어)의 1분기 세부 실적 컨센서스 변화를 추적해 드릴까요?