Почему растет доходность мировых облигаций

Описание: Доходность государственных облигаций США, Великобритании, Германии и Японии взлетела до многолетних максимумов. Джордж Коул, руководитель отдела стратегии европейских процентных ставок в Goldman Sachs Research, говорит, что за распродажей облигаций стоит целый ряд факторов — от растущего бюджетного дефицита и заимствований, связанных с инвестициями в искусственный интеллект (ИИ), до устойчивого экономического роста и шока цен на энергоносители. В этом выпуске Goldman Sachs Exchanges он также объясняет, что может привести к дальнейшему снижению доходности.

Основные выводы:
1. Низкая волатильность сигнализирует о фундаментальном движении: в то время как глобальная доходность росла, волатильность рынка облигаций оставалась заметно низкой. Коул говорит, что это затрудняет отнесение распродажи к техническим факторам и указывает на фундаментальные причины.

2. Все заимствуют из одного и того же пула сбережений: правительства, привлекающие средства для покрытия дефицита и расходов на оборону, теперь конкурируют с компаниями, которые активно заимствуют средства для финансирования развития ИИ, говорит Коул. Поскольку все больше заемщиков стремятся получить доступ к одному и тому же пулу глобальных сбережений, процентные ставки повышаются практически автоматически, независимо от действий какого-либо отдельного правительства.

3. Облигации могут стать лучшим инструментом хеджирования: Коул говорит, что в ближайшие несколько лет доходность пятилетних облигаций может иметь больше возможностей для снижения, что делает эти ценные бумаги лучшим инструментом хеджирования для портфелей.

[00:00] Введение
[00:27] Рост доходности глобальных облигаций
[01:36] Факторы, стоящие за ростом доходности
[07:59] Выкуп казначейских облигаций США
[13:49] Фискальное давление на процентные ставки
[16:32] Исторический контекст доходности
[20:14] Прогноз процентных ставок
[23:30] Советы инвесторам

Мнения и взгляды, выраженные здесь, актуальны на дату публикации, могут быть изменены без предварительного уведомления и не обязательно отражают институциональные взгляды Goldman Sachs или его аффилированных лиц. Представленная информация предназначена исключительно для ознакомительных целей и не является инвестиционным советом, рекомендацией от какого-либо подразделения Goldman Sachs к совершению каких-либо конкретных действий, а также предложением или приглашением к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых продуктов. Данная информация может содержать заявления прогнозного характера. Результаты прошлых периодов не являются гарантией будущих результатов. Ни Goldman Sachs, ни какие-либо его аффилированные лица не предоставляют никаких заверений или гарантий, явных или подразумеваемых, относительно точности или полноты заявлений или информации, содержащейся в настоящем документе, и отказываются от любой ответственности за использование такой информации в любых целях. Каждое упомянутое название сторонней организации является собственностью компании, к которой оно относится, используется здесь исключительно в информационных целях и для идентификации и не подразумевает каких-либо прав собственности или лицензионных прав между такой компанией и Goldman Sachs.

Расшифровка предоставлена ​​для удобства и может отличаться от оригинального видео- или аудиоконтента. Goldman Sachs не несет ответственности за какие-либо ошибки в расшифровке. Данный материал не должен копироваться, распространяться, публиковаться или воспроизводиться полностью или частично, а также передаваться любым получателем любому другому лицу без прямого письменного согласия Goldman Sachs.

Информация, касающаяся исследований в отношении упомянутых здесь эмитентов (если таковые имеются), доступна через вашего представителя Goldman Sachs или по адресу http://www.gs.com/research/hedge.html

© 2026 Goldman Sachs. Все права защищены.