ФРС разогревает печатный станок

Описание: Состояние ликвидности в финансовой системе США снова ухудшается, и впервые после шока РЕПО 2019 года Федеральная резервная система (ФРС) готовится к смене курса. 29 октября ФРС объявила, что количественное ужесточение политики завершится 1 декабря. Две недели спустя высокопоставленные представители ФРС дали понять, что следующий этап денежно-кредитных операций будет включать возобновление покупки активов, чтобы предотвратить дефицит банковских резервов в системе.

В этом новом видео Macro Watch мы подробно рассмотрим, почему ФРС сейчас меняет курс, какие сигналы указывают на то, что ликвидность уже стала опасно дефицитной, и сколько новых денег центральному банку, возможно, придется создать в течение следующих двух лет.

Предупреждение из 2019 года

Этот цикл ужесточения снова подвел ФРС к опасному порогу. Банковские резервы резко сократились, на рынке РЕПО вновь возникла напряженность, ставка SOFR начала превышать эффективную ставку по федеральным фондам, и банки уже воспользовались услугами постоянного механизма РЕПО ФРС — всё это признаки того, что ликвидности снова становится мало.

В последний раз это произошло в сентябре 2019 года, когда рынок РЕПО рухнул, ставка SOFR резко выросла до внутридневного пика в 10%, и ФРС потеряла контроль над ставкой по федеральным фондам, которая на короткое время превысила целевой диапазон. В течение нескольких недель ФРС отменила количественное ограничение и создала 400 миллиардов долларов для стабилизации рынков финансирования.

Может ли это повториться? В этом видео рассматриваются параллели — и ключевые различия — между 2019 годом и сегодняшним днем.

Почему ФРС сигнализирует о предстоящем увеличении эмиссии денег

В своей речи 12 ноября президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс недвусмысленно обозначил следующие шаги центрального банка: по мере снижения резервов до «достаточного» порога ФРС начнёт «постепенную покупку активов» для восстановления резервов и компенсации роста других своих обязательств, включая наличные деньги в обращении.

Роберто Перли, управляющий системным счётом открытого рынка ФРС (SOMA), в тот же день подтвердил это заявление, заявив:

«Нам, вероятно, не придётся долго ждать».

В этом видео мы разбираем, что на самом деле означают эти заявления, и почему ФРС не может допустить дальнейшего сокращения резервов, не рискуя при этом очередным обвалом на рынках краткосрочного финансирования.

Сколько денег может создать ФРС?

Даже если не разразится новый кризис, ФРС, вероятно, вскоре снова увеличит свой баланс. Исходя из текущих прогнозов по долгу и операционной системы ФРС, анализ, представленный в данной презентации, предполагает, что центральному банку может потребоваться создать около 600 миллиардов долларов в течение следующих двух лет только для поддержания стабильного уровня ликвидности.

Конечно, если произойдет новый шок ликвидности, подобный тому, что произошел в сентябре 2019 года, объем созданных новых денег может быть гораздо больше и произойти гораздо быстрее.

Последствия для цен на активы в течение следующих двух лет могут быть существенными.

Если вы хотите понять, что будет дальше…

В этом видео объясняется:

• Почему ФРС завершает QT именно сейчас;
• О чём на самом деле сигнализирует увеличивающийся разрыв между SOFR и EFFR;
• Как наличные деньги в обращении и TGA истощают банковские резервы;
• Почему спрос на резервы растёт с течением времени;
• Как баланс ФРС взаимодействует с быстро растущим объёмом государственного долга;
• И сколько денег может быть создано в будущем;

Если ликвидность продолжит сокращаться, рынки могут снова вынудить ФРС действовать, и последствия для акций, облигаций и доллара могут быть драматичными.

Подпишитесь на Macro Watch
Чтобы получить специальную скидку 50% на подписку, перейдите на вкладку «Подписаться сейчас» и, когда появится запрос, используйте код купона: YT50.

https://richardduncaneconomics.com/ch...

#richardduncan
#federalreserve #liquiditycrisis