NIO 2025 + проблема XPeng, OpenAI + SoftBank и контрабандисты чипов

Описание: NIO завершила 2025 год с ростом на 26%, но путь был непростым. XPeng постоянно давала завышенные обещания. OpenAI просто стала слишком крупной, чтобы обанкротиться. А чипы Nvidia на 160 миллионов долларов были контрабандой переправлены в Китай. Это мой итоговый обзор 2025 года, охватывающий все важные моменты.
Спасибо, что были с Courtside Financial весь год. С Новым годом! Дайте мне знать, какой контент вы хотели бы увидеть в 2026 году.
ПОЛНАЯ ИСТОРИЯ NIO В 2025 ГОДУ
NIO начала с $4,55, достигла пика в $7,89 в октябре, закрылась на отметке $5,50 — рост на 26% за год.
Ключевые моменты: февральское изображение Onvo L60 вызвало скачок на 10%. Мартовское привлечение капитала обвалило акции до $3,75, но предложение в Гонконге на 4 млрд долларов обеспечило рост. В апреле Шен Фэй стал новым президентом Onvo. Взлет в июле-августе: предварительные продажи L60 обеспечили рост на 40%, запуск ES8 третьего поколения добавил еще 23%. Привлеченные в сентябре 1 млрд долларов первоначально упали на 9%, но затем восстановились на 30%, поскольку инвесторы признали необходимость финансирования роста. Акции достигли пика 2 октября на отметке $7,89. В ноябре они упали на 24% после прекращения субсидирования в Китае. 30 декабря появились новости о субсидиях на 2026 год, акции завершили год на отметке $5,50.
Итог: NIO реализовала стратегию трех брендов, запустила Onvo и Firefly, улучшила маржу, дважды привлекала капитал. Теперь ей предстоит доказать прибыльность в масштабах производства.
ПРОБЛЕМА ПЕРЕОБРАЗОВАННЫХ ОБЕЩАНИЙ XPENG
Хэ Сяопэн пять раз заявлял, что «заказы превзошли ожидания» в 2025 году — выполнена только MONA M03. Продажи нового P7 достигли пика в 8104 единицы в сентябре, а затем упали до 2882 к ноябрю, несмотря на мощность 40 единиц в час. G7 получил 10 000 заказов за 9 минут, но продажи упали до 2500-3500 единиц, в то время как Tesla Model Y в среднем продала 38 000.
Сбои в обслуживании: более 7000 владельцев пожаловались после того, как обновление чипов стоимостью 5000 долларов привело к сбоям системы. XPeng обещала общенациональную программу CNGP в 2022 году — по-прежнему только в 5 городах, несмотря на то, что клиенты заплатили дополнительные 39 000 долларов. Доверие имеет значение, когда рынки становятся сложными.
OPENAI СЛИШКОМ БОЛЬШАЯ, ЧТОБЫ ОГРАБИТЬСЯ?
SoftBank инвестировал 41 миллиард долларов в OpenAI 26 декабря, теперь владеет 11%. Microsoft владеет 27%. OpenAI оценивается в 300-500 миллиардов долларов, пока не является прибыльной. Компания обязалась инвестировать 1,4 триллиона долларов в инфраструктуру. SoftBank продал всю долю Nvidia в размере 5,8 миллиарда долларов, чтобы профинансировать это.
Вопрос: стала ли OpenAI слишком большой, чтобы обанкротиться? Если она обанкротится, пострадают SoftBank, Microsoft и Oracle. Центры обработки данных, рост Nvidia, замедление развития всего ИИ. Система должна поддерживать OpenAI в рабочем состоянии, потому что его провал приведет к слишком большим крахам. Это «слишком большой, чтобы обанкротиться» — я видел это на примере банков в 2008 году.
OpenAI тратит миллиарды, выручка растет, но растут и затраты. Если ажиотаж вокруг ИИ стихнет, у них возникнут проблемы. Но инвесторы не могут позволить им обанкротиться сейчас, они будут продолжать финансировать, делая ставку на то, что выручка догонит. Риск реален, когда вы строите что-то настолько масштабное, настолько быстрое и с такими большими инвестициями.
ВОЙНЫ ЧИПОВ: РАЗГРОМ КОНТРАБАНДЫ НА 160 МЛН ДОЛЛАРОВ
Министерство юстиции рассекретило операцию «Привратник» 8 декабря. Октябрь 2024 г. - май 2025 г.: Контрабандисты перевезли в Китай графические процессоры Nvidia H100/H200 на сумму более 160 миллионов долларов. Эти чипы используются в ИИ, те же самые, что и в OpenAI. Под экспортным контролем, их нельзя легально продавать в Китай.

Как: Поддельные компании, фальсифицированные документы, перемаркировка чипов под названием «Sandkyan», переправка через несколько складов. 28 мая в Нью-Джерси во время рейда были задержаны три грузовика, перевозившие чипы. Контрабандисты использовали групповой чат — когда прибыла полиция, в чате было написано «распустить группу, удалить всех». Слишком поздно.
Трое арестованы, один признал себя виновным и приговорен к 10 годам тюрьмы. По оценкам, в 2024 году контрабандой будет переправлено от 10 000 до сотен тысяч чипов.
Почему Китаю они нужны: Производство чипов внутри страны, но отставание на годы. Более 60% китайских моделей ИИ по-прежнему работают на Nvidia. Китайские компании платят в 2-5 раз больше, контрабандисты рискуют попасть в тюрьму ради поставок.
Поворот событий от Трампа: В тот же день, когда был проведен рейд, Трамп опубликовал сообщение о том, что США разрешат экспорт H2O0, если правительство получит 25% отчислений — именно те чипы, которые переправлялись контрабандой. Адвокаты защиты спросили, как они могут представлять угрозу национальной безопасности, если президент одобряет экспорт.
Реальность: Экспортный контроль не работает при таких сильных стимулах. Продолжается до...