El riesgo de la falsa diversificación ante la crisis en Irán

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El cuarto día de la guerra con Irán encuentra a los mercados globales en una situación de máxima tensión, especialmente tras las amenazas de la Guardia Revolucionaria iraní de cerrar el estrecho de Ormuz. Diego Parrilla, gestor de Quadriga Asset Managers y experto en energía con 30 años de experiencia internacional, ofrece su análisis sobre las implicaciones de este conflicto para los mercados energéticos y financieros.

El mercado ya anticipaba el conflicto

"Yo creo que en cierto modo estaba telegrafiado un poco lo que podía venir. Trump nos sorprende una vez más", explica Parrilla. El gestor señala que el movimiento de tropas era una indicación clara de lo que se avecinaba, similar a lo ocurrido en el caso de Venezuela, aunque muchos pensaban que no sería posible.

El conflicto está derivando rápidamente "en uno de los peores escenarios posibles, que es que esto no sea tan rápido" y que la respuesta iraní esté "atacando directamente a puntos estratégicos en la región y generando un conflicto potencialmente más global".

La imposibilidad de "imprimir" petróleo

Parrilla enfatiza una diferencia crucial: "El mercado de las materias primas, a diferencia de otros mercados de moneda de bolsa, tú no puedes imprimir petróleo o gas. Así que en ese sentido la respuesta monetaria y fiscal no va a ayudar".

Con el precio del Brent subiendo de 70 a 80 dólares, el experto explica que el primer cálculo es "cuánto me dura lo que tengo". China, uno de los grandes perdedores de la situación, ha almacenado enormes cantidades que le permitirán subsistir durante un tiempo, aunque se acabó la posibilidad de seguir comprando crudo sancionado a precios ultra descontados.

El papel limitado de la OPEP

Respecto al rol de la OPEP como posible estabilizador, Parrilla es cauteloso: "No existe una escasez física de petróleo o de gas per se. Es una cuestión de llevarlo del punto A a B". Sin embargo, señala que muchos países de la OPEP están situados en la zona de conflicto, y "si Irán se dedica a atacar estos puntos de una forma directa o indirecta, podría tener más repercusión".

El fin del monopolio del petróleo

El gestor ofrece una perspectiva a largo plazo reveladora: "El verdadero motivo por el cual el petróleo y la OPEP han dominado las últimas décadas ha sido no solo un oligopolio de la oferta, sino un monopolio de la demanda". Este monopolio se está rompiendo con los coches eléctricos y las energías renovables, lo que indica que "las perspectivas de petróleo a medio y largo plazo no son de escasez sino más bien lo contrario".

Advertencias para los inversores

En cuanto a las estrategias de inversión durante la crisis, Parrilla lanza una advertencia contundente: "En una crisis dos y dos no son cuatro. Dos y dos puede ser -7 o 48 o lo que el mercado diga".

El experto observa comportamientos paradójicos en los mercados: "La plata, que mucha gente opina es un primo hermano del oro, ayer a primeras horas de la crisis subía un 5% y desde entonces ha caído un 15%". Este fenómeno expone lo que denomina "el riesgo de falsa diversificación".

El peligro de las posiciones consensuadas

"No confundir una cartera que tiene muchas cosas con una cartera diversificada", advierte Parrilla, usando el ejemplo de las criptomonedas para ilustrar su punto. El gestor explica que cuando se producen subidas de volatilidad, "las correlaciones tienden a polarizarse" y se produce "un efecto compuesto de volatilidad, correlación y eventualmente liquidez".

Su mensaje final es claro: "Muchísimo cuidado con el apalancamiento que es la autopista a la bancarrota". En estos momentos de crisis, Parrilla enfatiza la importancia de la prudencia, recordando que "los mercados se encuentran el dolor" y este dolor expone las posiciones especulativas más vulnerables.