IJM Sunway 联姻：别被 20% 溢价骗了！你以为是“强强联手”，其实是 IJM 股东在交出主权？

Описание: 533 亿的世纪大联姻，全马散户都在等吃鲍鱼，但你确定自己不是在“被卖”的船上？Sunway 真的要吃掉 IJM？如果你只看到 20% 的换股溢价，那你可能正掉入资本大鳄的认知陷阱！

马股最近最劲爆的消息，莫过于双威（Sunway）与 IJM 的合并传闻。很多人看到新闻第一反应是：哇，全马最强基建巨头诞生了！甚至分析师都跳出来说 EPS（每股盈利）会增厚 4%-6%，账面价值（BVPS）暴涨 45%。

但你真的看懂这盘棋了吗？在这支视频里，我们要拆解三个被大多数人忽略的残酷真相。

首先，这不是“联姻”，这是一场“吞并”。利用 1 股 IJM 换 0.55 股 Sunway 的方案，IJM 股东虽然拿到了眼前的一点甜头（溢价），却失去了江山的話语权。合并后 IJM 股东持股将跌破 25%，从“店老板”变成了 Sunway 帝国里的“部门经理”。

其次，我们要面对“换股陷阱”。Sunway 并不是拿现金收购，而是印新股。大规模增发意味着股权稀释和整合的不确定性，这也是为什么短期内股价往往会“先跌为敬”的原因。

最后，这单交易能不能成，关键不在丹斯里谢富年，也不在陈文成，而是在那三个掌控 IJM 接近一半江山的“国家队”（EPF, PNB, KWAP）。这已经不是一道数学题，而是一道敏感的“政治题”。如果国家战略资产的控制权被稀释，这桩婚事随时可能变成玻璃渣。


00:00 – Sunway 吞并 IJM 的 533 亿交易，错过等于断网。
00:08 – EPS 增厚、合并无敌，这些话为什么最危险。
00:24 – 短期一定有人痛，长期才可能有人笑。
00:42 –为什么不能只看分析员的模型。
00:54 – 建立在股价不跌、PE 不变的理想世界。
01:15 – 换股并购的现实冲击
01:26 – Sunway 与 IJM 的“前世今生”
01:56 – IJM 的核心价值在哪里
02:42 – 残酷结论｜这不是强强联手
02:52 – 关键换股比例拆解
03:10 – 25% 以下的意义
03:49 – IJM 被低估的现实
04:21 – 用股票换实物资产
04:53 – EPS 与 BVPS 的数字幻觉
05:18 – 换股陷阱的本质
05:49 – 整合风险与 BOO 模式挑战
05:59 – 短期交易逻辑：IJM
06:23 – 长期布局逻辑：Sunway
06:36 – Buy on Rumours, Sell on Fact
06:49 – 三个“国家队”的关键角色
07:17 – 75% 特别决议门槛
07:23 – 政治风险才是最大变量
07:46 – 这不是数学题，是政治题
07:53 – 给散户的决策框架
08:36 – 最后的警告
08:55 – 谁才是这场 533 亿交易的真正赢家？