TPU·AI 서버 수혜 1등주! 이수페타시스 증권사 리포트 완전정복

Описание: 1) 주요 증권사별 목표가(신규 ← 기존)·발행일·조정 사유(요약)
• DS투자증권 — ₩154,000 ← ₩50,000 · 발행일: 2025-11-20
사유: 5공장 증설·내년부터 매출 가파른 성장 가시화(수요가 CAPA를 초과). 4Q/내년 실적(매출·영업이익) 대폭 상향 시나리오 반영. 기존 매우 보수적 가정(5만원)에서 공격적 재평가. 
• BNK투자증권 — ₩152,000 (신규) · 발행일: 2025-11-18
사유: TPU/AI 서버향 수요 본격화, 5공장 램프업 기대 등으로 장기 실적 가시성 개선을 근거로 공격적 TP 제시. (보도·리포트 요약). 
• 메리츠증권 — ₩160,000 ← ₩140,000(추정) · 발행일: 2025-11-25
사유: TPU 슈퍼사이클 수혜 기대, 생산효율 조기 달성 및 ASP(단가) 상승을 반영해 추가 상향(최근 보도 기준). 
• SK증권 — ₩144,000 ← ₩79,000(직전 보수치) · 발행일: 2025-11-17
사유: 생산 효율화·CAPA 가동률 개선과 고객사 확대에 따른 실적 레벨업 반영. (대폭 상향). 
• 하나증권 — ₩140,000 ← ₩81,000 · 발행일: 2025-11-16~17(보도)
사유: 생산능력(증설)·ASP 동시 개선을 근거로 목표 상향. 
• 키움증권 — ₩140,000 ← ₩100,000(직전) · 발행일: 2025-10-22(기관용) / 11월 보도 재인용
사유: 양산 본격화·단가·수주 가시성 개선 반영. (기관 제공 리포트·보도). 
• DB증권 — ₩140,000 ← (직전 표기 미확인) · 발행일: 2025-11-15
사유: 3Q 실적 상향 흐름 지속으로 TP 상향(리포트 요약). 

요약: 대다수 증권사가 11월 중·후반에 목표가를 대폭 상향 — 이유는 공통적으로 TPU/AI 서버 수요 증가, 생산성(생산효율) 개선, 5공장(추가 CAPA) 기대. 일부는 이전 보수적 가정에서 급격히 상향함. 

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2) 현재가 대비 목표가(숫자 분석)
• 기준 현재가: ₩125,100 (2025-11-24 종가). 
• 대표 증권사 TPs(위에 열거한 7곳 평균):
(154k + 152k + 160k + 144k + 140k + 140k + 140k) ÷ 7 = 약 ₩147,100. (직접 산출, 각 리포트 출처 참조). 
• 숫자 해석: 평균 TP(₩147,100) 기준으로 상승여력 ≈ +17.6% ((147,100 − 125,100) /125,100).
개별 증권사별로는 하향·보수 리포트는 거의 없고, 오히려 14만~16만원대로 제시한 곳이 다수라 단기 모멘텀(실적·수주 소식)에 따라 추가 변동 가능. 

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3) 왜 목표를 올렸나 — 핵심 근거 정리
1. AI(TPU) 수요 폭증 → 고성능 PCB·패키지(또는 관련 부품) 수요 증가: 주요 고객사의 양산·신제품 프로젝트에 따른 수주·단가 개선 기대. 
2. 생산성(생산효율) 조기 확보 및 CAPA(5공장) 증설 계획: 증권사 모델에 내년·중장기 매출 점프 시나리오 반영. 
3. 3분기 실적 서프라이즈(매출·영업이익 개선)로 가시성 확보: 애널리스트들이 EPS 가정 상향 및 멀티플 재평가 적용. 

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4) 리스크(목표 실현을 가로막을 수 있는 요인)
• CAPA 램프업(5공장) 지연 → 장기 매출·이익에 큰 영향. 
• 주요 고객사(대형 ASIC·클라우드 업체) 주문 변수(설계 변경·재고조정). 
• 단기 밸류에이션(높은 PER 가정) 민감성: 일부 증권사는 매우 공격적 PER(예: 40x 이상)을 적용해 목표를 산출. 이는 기대가 어긋날 경우 낙폭이 큼. 

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5) 종합 판단 — 현재는 ‘상대적 저평가 + 단기 리스크 존재’
• 수치적으로: 주요 증권사 평균 TP(≈₩147k) 대비 현재가(₩125.1k)는 약 +17.6% 상승여력을 시사 — 즉 수치상 저평가 여지가 있습니다. 
• 정성적으로: 증권가가 공통으로 가정한 전제(5공장 램프업·높은 ASP·지속적 고객 수요)가 실제로 확인되어야만 목표 실현 가능성이 높아집니다. 일부 증권사는 기존 목표(매우 낮은 수준)에서 급격히 상향했기 때문에 밸류에이션 리스크(목표치가 지나치게 낙관적일 가능성)도 병존합니다. 

권고(투자자 관점):
• 단기(다음 분기 실적·수주·공장 가동 리포트 나오기 전)에는 변동성 대비 보수적 관망 권고.
• 중장기(5공장 가동, 고객사 수요 확인 시)에는 목표 대비 매력적 — 다만 포지션 잡을 경우 분할 매수와 **리포트별 가정(적용 EPS·PER·목표연도)**을 직접 비교해 리스크를 관리할 것을 권합니다. 

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출처(주요 리포트·보도 — 선택적 확인용)

DS투자(2025-11-20) / BNK투자(2025-11-18) / DB증권(2025-11-15) / SK증권(2025-11-17) / 하나·키움·메리츠(2025-11 중) 보도·리포트 요약. 관련 기사 및 리포트 링크(예): FnGuide·TossInvest·Newspim·Asiae·ChosunBiz 등.