แนวทางการคัดเลือกหุ้นปันผลเพื่อการลงทุนระยะยาว โดย อ.ประกิต สิริวัฒนเกตุ

Описание: แนวทางการคัดเลือกหุ้นปันผลเพื่อการลงทุนระยะยาว โดย อ.ประกิต สิริวัฒนเกตุ
เนื้อหาจาก คอร์ส เทคนิคการค้นหา...หุ้นห่านทองคำ (GGS) เมื่อ วันที่ 27 กันยายน 2568
.
พฤติกรรมของผู้บริหารหรือเจ้าของกิจการบางรายอาจสะท้อน “อารมณ์แปรปรวน” และความเอาแต่ใจได้ หากเขาตัดสินใจตามใจตัวเอง แต่กลับใช้ “เงินคนอื่น” เป็นหลัก ย่อมเป็นสัญญาณที่ต้องระวัง เพราะการขยายกิจการด้วยหนี้ทำให้ภาพตัวเลขดูดีขึ้นได้ง่าย โดยเฉพาะเมื่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity) มีน้อย แต่สินทรัพย์ (Assets) พองตัวจากการกู้ยืม ROE อาจกระโดดขึ้นมาทันที แต่ไม่ได้แปลว่ากิจการแข็งแรงจริง สิ่งที่ต้องเฝ้าคือบริษัทไม่ควรมีหนี้เยอะเกินไป แม้สินทรัพย์จะมาก แต่หากภาระหนี้สูง ความเสี่ยงในอนาคตจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การเลือกหุ้นดี ๆ ต้องดู “คุณภาพการทำกำไร” และเข้าใจที่มาของ ROE อย่างถูกต้อง โดย ROE สามารถแยกองค์ประกอบได้จากกรอบคิด DuPont ซึ่งประกอบด้วย Net Profit Margin (กำไรสุทธิหารยอดขาย) คูณด้วย Asset Turnover หรือ Return on Asset ในมุมประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์ (ยอดขายหารสินทรัพย์) และคูณด้วย Equity Multiplier หรือ Financial Leverage (สินทรัพย์หารส่วนของผู้ถือหุ้น) เมื่อนำมาคูณกันจะได้ ROE ดังนั้น ROE ที่สูงอาจเกิดจากกำไรดี ใช้สินทรัพย์มีประสิทธิภาพ หรือเกิดจากการใช้หนี้เยอะก็ได้ ถ้าอยากทำให้ ROE สูงแบบ “ลัด” ก็ทำได้ด้วยการเพิ่มสินทรัพย์และลด Equity ลง ซึ่งในทางปฏิบัติคือการกู้มากขึ้น แต่ ROE สูงจากหนี้คือดาบสองคม เพราะจะตามมาด้วยภาระดอกเบี้ยและความเสี่ยงหากการลงทุนที่กู้มาไม่สร้างผลตอบแทนตามคาด

นอกจาก ROE แล้ว อีกตัวที่ควรเฝ้าคือ D/E (หนี้สินต่อทุน) โดยทั่วไป D/E ต่ำถือว่าเป็นเรื่องดี เพราะหนี้น้อยทำให้ภาระดอกเบี้ยต่ำ เมื่อดอกเบี้ยจ่ายน้อย กำไรสุทธิ (Net Profit) ก็มีโอกาสสูงขึ้น และสุดท้ายกำไรนั้นอาจถูกส่งต่อมาเป็นเงินปันผลได้มากขึ้น บริษัทที่หนี้ไม่สูงเกินไปจึงมีความยืดหยุ่นทางการเงินมากกว่า โดยเฉพาะในช่วงเศรษฐกิจผันผวน

อีกประเด็นสำคัญสำหรับคนที่เน้นหุ้นปันผลคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO: Cash Flow from Operating) เพราะ “เงินปันผลจ่ายด้วยเงินสด” ไม่ใช่กำไรบนกระดาษ บางธุรกิจเช่นอสังหาริมทรัพย์อาจมี CFO ติดลบได้จากการลงทุนและเงินไปกองอยู่ในสินค้าคงคลัง ซึ่งอธิบายได้ตามธรรมชาติของธุรกิจ แต่ถ้าตั้งใจเลือกหุ้นปันผล สิ่งที่ต้องการคือความสม่ำเสมอและความแน่นอน ขั้นพื้นฐานจึงควรเห็น CFO เป็นบวกมาก่อน หรืออย่างน้อยต้องเข้าใจเหตุผลของการติดลบว่าเป็นช่วงลงทุนจริง ๆ ไม่ใช่ติดลบเรื้อรังจนไม่เข้าคอนเซปต์ของหุ้นปันผล เพราะถ้ากิจการไม่สามารถผลิตเงินสดได้ ต่อให้มีกำไร ก็อาจต้องไปจ่ายปันผลด้วยกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน (CFF) เช่น กู้เพิ่มหรือออกหุ้นเพิ่ม ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงและไม่ยั่งยืน

กรอบคิดในการคัดเลือกหุ้นปันผลจึงมักเริ่มจาก “รายได้ต้องไปต่อได้” รายได้หดตัวได้แต่ไม่ควรลากยาวเกิน 2–3 ปี “กำไรต้องมีสม่ำเสมอ” และ “เงินปันผลควรจ่ายได้ต่อเนื่อง” หากเงินปันผลลดลงต้องมีเหตุผลที่ชัดเจนและสมเหตุสมผล ไม่เช่นนั้นก็ต้องพิจารณาปรับพอร์ต เพราะมีทางเลือกอื่นที่คุณภาพดีกว่าให้สลับได้

สิ่งที่น่ากลัวที่สุดของหุ้นปันผลไม่ใช่แค่ตัวเลขผลตอบแทน แต่คือการเข้าไปอยู่ใน “อุตสาหกรรมขาลง” ต่อให้วันนี้จ่ายปันผลดี แต่ถ้าอุตสาหกรรมผ่านจุดพีคไปแล้วและกำลังถดถอย กำไรในอนาคตอาจลดลงและปันผลอาจหดตามได้ ตัวอย่างที่น่าศึกษาคือกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และกองทุนอสังหา/กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน ในอดีตเคยถูกมองว่าเป็น “ห่านทองคำ” จากการจ่ายปันผลระดับสูง แต่เมื่อเข้าสู่สภาพแวดล้อมใหม่ เช่น GDP โตช้า หนี้ครัวเรือนสูง และโครงสร้างประชากรเปลี่ยนไป คนเกิดน้อย คนแก่เพิ่มขึ้น กำลังซื้อไม่เติบโต การปล่อยสินเชื่อบ้านยากขึ้น ภาพรวมอุตสาหกรรมก็เหนื่อยขึ้น ส่งผลให้การทำกำไรและการจ่ายปันผลทำได้ยากกว่าเดิม

สรุปแล้ว การดู ROE ให้ดู “ที่มา” ไม่ใช่ดูแค่ “ตัวเลข” ROE สูงเพราะหนี้มากอาจเป็นความเสี่ยงแฝง ควรพิจารณาร่วมกับ D/E ภาระดอกเบี้ย และความสามารถผลิตกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยเฉพาะถ้าตั้งใจลงทุนเพื่อปันผล ต้องย้ำว่าธุรกิจควรเป็น “เครื่องจักรผลิตเงินสด” ที่ทำงานได้จริงในระยะยาว ไม่ใช่แค่แต่งตัวเลขให้ดูสวยในช่วงสั้น ๆ
.
สามารถดูวีดีโอฉบับเต็มครบทุกตอน ได้ใน คอร์สการลงทุนออนไลน์ CSI PACK มีมากกว่า 500 วีดีโอ ที่บันทึกจากคอร์สการลงทุนของโครงการอบรมนักลงทุน CSI ให้ท่านเรียนรู้ได้อย่างจุใจ และ อัพเดทวีดีโอใหม่ๆ เข้ามาตลอดทั้งปี

สมัครเเล้วเริ่มเรียนได้ทันที
เริ่มต้นเพียง !! 1,990 บาท เท่านั้น

สอนโดยกูรูการลงทุนระดับประเทศ อาทิ
👤- ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล
👤- ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร
👤- อ.ทิวา ชินธาดาพงศ์ (เซียนมี่)
👤- อ.กวี ชูกิจเกษม
👤- อ.ประกิต สิริวัฒนเกตุ (อ.ปิง)
👤- อ.นิพนธ์ สุวรรณประสิทธิ์
👤- อ.วิน พรหมแพทย์

รายละเอียดเพิ่มเติม : https://csisociety.com/course-online/...
📥Line : https://lin.ee/nwuKwj4
☎️โทร.: 0811739000

#CsiSociety #คอร์สออนไลน์ #เล่นหุ้น #เทรดหุ้น #การลงทุน #เซียนมี่ #ดรวิศิษฐ์ #ดรนิเวศน์ #CSIPACK #คอร์สการลงทุนออนไลน์ #CSI #ตลาดหุ้น #การประเมินมูลค่าหุ้น