經濟學人1/17《財經版塊Podcast》川普祭出刑事攻擊鮑爾，各界反彈，全球央行獨立性崩解中。 10% 利率上限隱憂、被動ETF投資吹大泡沫？為何全球性的「悲觀主義」才是經濟增長真正的頭號殺手。
Автор: 海格讀書會(每周更新)專注財經及經濟學人分享
Загружено: 2026-01-15
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本期內容深入探討了當前全球經濟面臨的多重嚴峻挑戰，重點聚焦於政治干預對金融體系的衝擊。
00:00 介紹
00:55 政權更迭的經濟學
13:22 鮑爾反擊白宮後川普縮了？
19:57 川普討伐華爾街高利貸與利息
28:18 被動ETF投資吹大股市泡沫？
36:29 全球央行陷入政治干預陰影
43:39 川普以刑事調查威脅聯準會
48:58 悲觀主義正扼殺全球經濟成長
54:47 心得分享
首先，文章分析了政權更迭的經濟學。歷史證明，單純的政變或民主化並不保證經濟復甦，關鍵在於新政權是否能建立信譽（credibility）並穩定市場規則。例如，塞爾維亞在 2000 年後的快速改革與突尼西亞在「茉莉花革命」後的停滯形成鮮明對比。目前委內瑞拉與伊朗的未來，也取決於能否重新贏得投資者的信任，而非僅僅是獨裁者的倒台。
其次，美國聯準會（Fed）正處於政治風暴的中心。川普政府透過司法部（DoJ）對聯準會總部翻修成本進行傳票調查，被視為一種刑事威脅的「重錘」，旨在向主席鮑爾（Jerome Powell）施壓要求降息。鮑爾罕見地打破沈默，強硬表示貨幣政策應基於經濟數據而非總統偏好。儘管川普否認介入，但此舉已引發華爾街與多國央行行長的聯合抗議，擔憂央行獨立性遭受侵蝕。
在消費者信用市場，川普發起了針對「高利貸」的討伐。他提議將信用卡利率上限設定為 10%，並干預房貸市場，要求房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）購買 200 億美元的抵押貸款證券。雖然此舉看似保護消費者，但銀行警告這將導致信貸供應萎縮，反而傷害低收入群體。此外，若通膨因川普的其他政策（如關稅）而回升，這些干預措施可能導致納稅人面臨巨大損失。
市場機制方面，被動投資（Passive Investment）的崛起引發了泡沫疑雲。經濟學家 Xavier Gabaix 與 Ralph Koijen 提出的「非彈性市場假設」（Inelastic-markets hypothesis）指出，由於市場缺乏足夠的套利者，每一美元流入股市可能推升總市值達 3 至 8 美元。這種不分青紅皂白的購買行為，可能導致股價與企業基本面嚴重脫節。
最後，全球範圍內的中央銀行都在面臨政治陰影。從日本首相對利率的負面評論，到英國與印尼政壇對央行資產負債表的覬覦，政治力干預正威脅著過去幾十年來支撐低通膨的獨立體制。與此同時，全球性的「悲觀主義」已成為經濟增長的最大阻礙。當大眾普遍認為體系不公且未來更糟時，會減少投資、增加儲蓄並支持零和博弈的民粹政策，形成惡性循環。
這份報告警示，當政治與心理因素開始主導數據，全球經濟將進入一個更加不可預測的混亂時期。
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