Питер Хехт — Портативная альфа: решение проблемы финансирования альтернативных инвестиций (S7E31)

Описание: Мой гость в этом эпизоде ​​— Питер Хехт, соруководитель группы решений для портфелей в Северной Америке компании AQR.

Портативная альфа сейчас привлекает серьезное внимание. Долгое время она была прерогативой крупных институтов, но теперь ее внедряют в паевые фонды и ETF — а это значит, что впервые консультанты и индивидуальные инвесторы, которых они обслуживают, получают возможность участвовать в обсуждении. Поэтому я хотел бы поговорить с человеком, который размышляет над этой идеей почти два десятилетия.

Мы начнем с основ — что такое портативная альфа на самом деле и почему Питер настаивает на том, что ключевая концепция — это финансирование, а не кредитное плечо. Затем мы рассмотрим реальные риски, поучительную историю 2008 года и пространство проектирования: как организовать альфу и бета, какие наложения выбрать и как их комбинировать, не допуская скрытой корреляции в хвостах распределения.

Затем мы перейдем к тому, что наиболее важно для этой новой аудитории — размер портфеля, жизненный цикл, ребалансировка внутри ежедневной ликвидной оболочки и разрыв между фактическим опытом и влиянием на портфель.

Надеюсь, вам понравится моя беседа с Питером Хехтом.

00:00:00 Вступление, дисклеймер и представление гостя
00:02:04 Текущая тематика и объяснение портативной альфы
00:06:15 Решение и управление рисками, связанными с использованием заемных средств
00:12:12 Управление ошибкой отслеживания и активным риском
00:14:27 Уроки финансового кризиса 2008 года
00:19:01 Почему бета-коэффициент акций доминирует над бета-коэффициентом облигаций
00:22:13 Пространство проектирования для программ портативной альфы
00:25:06 Ставки финансирования, спреды и налоговые компромиссы
00:30:24 Управление рисками и распределение денежных средств в бета-финансировании
00:33:10 Предпочтения распределителя и объединение нескольких альфа-слоев
00:40:20 Создание диверсифицированного портфеля хедж-фонда
00:43:12 Определение размера и реализация программ портативной альфы
00:45:09 Стратегическое распределение активов против общего Портфельный подход
00:47:43 Портативная альфа в канале управления капиталом и соображения, связанные с жизненным циклом
00:52:06 Построчное мышление и проектирование продуктов
00:54:21 Вопросы определения размера портфеля при реализации портативной альфы
00:57:16 Ребалансировка в ежедневных ликвидных портфелях
01:00:20 Эффективность капитала в стратегиях с высокой волатильностью
01:04:02 Страсть Питера Хехта к практике долголетия