Глава отдела макроэкономики США в компании с капитализацией в 1 триллион долларов: 4 фактора, кот...

Описание: Прошло две недели с начала нового года, и все прогнозы уже можно отбросить. Мы побеседовали с Майком Медейросом, главой отдела макроэкономики США в Wellington, чтобы обсудить основные риски для всех прогнозов: от акций до процентных ставок, кривой доходности, валют, кредитных рынков и многого другого, чтобы понять, откуда возьмутся следующие крупные движения.

Майк предлагает нам продуманную структуру, в рамках которой мы можем понять, почему он по-прежнему позитивно оценивает перспективы акций в первой половине года, указывая на сочетание фискальной поддержки, благоприятных условий финансирования, благоприятных факторов дерегулирования и возросшей определенности в отношении торговой политики. Однако, помимо этого, мы рассмотрим основные риски для рынка облигаций, которые сохраняются, несмотря на то, что кривая доходности может оставаться структурно слишком плоской.

Что означает все более политизированная Федеральная резервная система для рынка краткосрочных облигаций? Возможно, все будет прямо противоположно тому, что вы могли бы предположить, судя по заголовкам. И почему премия за срок погашения находится в центре каждого разговора?

Мы также напрямую затрагиваем тему «доступности жилья», включая главное предложение об ограничении процентных ставок по кредитным картам в краткосрочной перспективе, а также предложения по жилищной политике, которые могут непреднамеренно привести к росту цен в краткосрочной перспективе.

Если вы пытаетесь разобраться в рынках в год, который явно отказывается следовать сценарию, вы попали по адресу.

Ссылка на статью в новостной рассылке, посвященную реформе пенсионного фонда в Нидерландах: https://the-wall-street-skinny.beehii...

00:00 Вступление: «Skinny on Wall Street» + приглашенный гость (Майк Мадеро, Веллингтон)
00:35 «Консенсусная сделка» в начале года — и почему она уже рушится
01:10 Какая консенсусная точка зрения находится под наибольшим риском? Начнем с акций
01:55 Оценки завышены — почему Майк по-прежнему настроен позитивно в краткосрочной перспективе
02:40 4 фактора сильного номинального роста (следующие ~6 месяцев)
03:05 #1 Фискальная поддержка + влияние «одного большого, прекрасного законопроекта»
04:05 #2 Действительно ли процентные ставки являются ограничительными? Нейтральная ставка объяснена простым языком
05:35 #3 Торговая политика: тарифная ставка против эффективной ставки + снижение неопределенности
06:55 #4 Дерегулирование: почему это важно + банковский/кредитный канал
08:15 «Год двух половин»: почему 2-я половина становится более рискованной (фискальный импульс + промежуточные выборы)
09:20 Облигации и кривая доходности: структурное увеличение крутизны против краткосрочной уязвимости
10:35 Сценарий «сглаживания медвежьего тренда»: оживление рынка труда меняет ценообразование на ближайший срок
11:45 Двойной мандат ФРС: почему ускорение восстановления рынка труда имеет наибольшее значение
12:30 Рынок труда против опасений по поводу ИИ: почему Майк оптимистичен в краткосрочной перспективе (временной горизонт)
14:05 Концепция трендового роста: ниже тренда → запаздывающее ослабление рынка труда → отскок
15:10 Динамика иммиграции/рабочей силы + число рабочих мест, обеспечивающих «точку безубыточности»
16:45 Инфляция по-прежнему выше целевого уровня + ужесточение производственных мощностей риск
17:40 Политический риск: предложение об ограничении процентных ставок по кредитным картам — сигнал против реальности
19:10 Стратегия «затопления зоны» в преддверии промежуточных выборов + политика доступности жилья
20:40 Верховный суд / Тарифы IEEPA: потенциальное решение как «воздушное прикрытие» для снижения тарифов
22:15 Жилищный сектор: покупка ипотечных ценных бумаг GSE, спреды по ипотечным кредитам против премии за срок кредита
23:40 Жилищная политика со стороны спроса и предложения (почему предложение является реальным ограничением)
25:10 Эзра Кляйн «Ракурс изобилия»: разрешения, местные правила и узкие места в предложении
26:35 Корпоративные покупатели домов на одну семью: поток против запаса + что это меняет
28:05 «Где это происходит?» Разрыв между региональными и национальными данными
29:10 Денежно-кредитная политика: заголовки Пауэлла + почему Майк говорит, что политика уже «проста»
30:25 Баланс / резервы: уроки 2019 года + почему сокращение сложно
32:10 «Не количественное смягчение, но…»: почему стабильный/расширяющийся баланс поддерживает рисковые активы
33:20 Рамки независимости ФРС: отклонения от правила Тейлора + почему это важно
35:05 Доллар как «предохранительный клапан» + риск инфляционных ожиданий
36:10 Расследование Пауэлла / перерасход средств на строительство + политика утверждения
37:30 Конгресс как защитный механизм: сдержки и противовесы в реальном времени
38:40 Глобальная премия за срок действия: динамика Европы/Великобритании/Японии и ее влияние на США
40:25 Деглобализация капитала + потоки репатриации после «Дня освобождения»
41:45 Корпоративный кредит: узкие спреды, стена наличных денег и краткосрочны...