万科崩盘：从“赵家人”争抢到深圳地铁接盘，为什么连它都扛不住？ 20251226【新闻大写】
Автор: 王志安
Загружено: 2025-12-26
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万科第一次公开“求展期”，债券应声暴跌、这不是一次普通的资金紧张，而像是崩盘倒计时的开机画面。
深圳地铁一年出手12次、291.3亿借款“续命”，这次也救不动了吗？
这一集狗剩将带你从 2015-2017 的权力与资本暗战，一路追到2025 危机前夜：万科为什么从“财务优等生”走到今天？中国楼市的去杠杆周期，究竟有多残酷？
我为了做这期节目，采访了一位万科管理层，我们长谈了6小时。本期将借助他提供的独家视角，穿透财报迷雾，拆解万科资金链断裂的真实逻辑。
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本期你会听到什么
2025危机前夜：20亿公司债到期、展期请求遭拒，为什么市场瞬间“用脚投票”？
从“无实控人”到“国资入主”：王石当年“放弃控股权”到底是高明还是埋雷？
宝万之争全复盘： 姚振华如何用险资高杠杆“举牌”万科？万科管理层为何要拉来“白衣骑士”深铁？
深铁接盘的代价：分红对赌、治理结构变化、表面平静下的暗流涌动
看不见的灰色结构：“事业合伙人/盈安合伙”是激励机制，还是隐藏的利益通道？
高杠杆的影子帝国：祝九胜、博商资管、表外融资平台如何让风险堆到“看不见的地方”
2020-2021转折点： “三道红线”之下，为什么万科看似绿档、却在利润端率先崩塌？
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这集最关键的三个问题
1. 万科怎么了？ ——不是一天变坏，而是长期结构性缺陷叠加周期反转
2. 深铁为什么越救越深？ ——“输血”能续命，但也可能固化激励与风险偏好
3. 中国楼市怎么了？ ——土地财政、信用扩张、去杠杆的旧剧本，正在写下最后一幕
章节导航（按内容顺序）
危机引爆：债券展期遭拒、评级跳水、违约预期升温
创业往事：王石与“股权异数”
宝万之争：资本暗战、监管转向、深铁登场
深铁入主后：分红对赌、扩张冲动、治理与激励错位
影子结构：合伙人平台、表外资金与“影子万科”
2020-2021：表面稳健与利润崩塌的反差
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你可以在评论区告诉我
你觉得：**深铁还会继续接盘多久？**
你经历过宝万之争那几年吗？当时你最震撼的细节是什么？
你认为万科的结局，代表的是“个案”，还是“时代终章”？
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重要说明
本期内容基于公开资料、财报/公告、媒体报道与访谈观点整理，仅用于信息与研究讨论，不构成任何投资建议。涉及争议性内容将以“观点/推测/公开报道口径”呈现，欢迎理性补充与纠错。
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