ING Beleggen Update: Lopen beleggers te hard van stapel?

Описание: • Zijn de grote koersstijgingen van aandelen dit jaar overdreven?
• Waarom zijn de rentes op staatsobligaties verder gedaald?
• Moeten we onze verwachtingen voor dit jaar bijstellen?

Welkom bij de Beleggen Update. Aandelenmarkten hebben een zeer sterke start van het jaar achter de rug. De verliezen van december zijn in veel gevallen alweer goedgemaakt. Toch is er sindsdien niet veel veranderd. Lopen beleggers misschien te hard van stapel?

We zien namelijk nog altijd tekenen dat de economische groei vertraagt, vooral in Europa. Ook de politieke onzekerheid blijft groot. Er is nog steeds geen handelsakkoord tussen de VS en China en de deadline voor de brexit komt steeds dichterbij.

De belangrijkste oorzaak voor de stemmingsomslag lijkt de Amerikaanse centrale bank, de Fed. Voorzitter Powell hintte onlangs duidelijk op een pauze in de serie renteverhogingen die de centrale bank doorvoert. De verwachting dat de Fed de voet voorlopig van het rempedaal haalt, werd op de aandelenmarkten enthousiast ontvangen.

Wanneer beleggers meer risico nemen en aandelen kopen, stijgen doorgaans de rentes op staatsleningen. Immers, relatief veilige staatsobligaties worden ingeruild voor risicovollere aandelen, met hogere rentes tot gevolg.

Dat is nu niet het geval. Integendeel, de rentes op de 10-jarige staatsobligaties van de VS en Duitsland zijn zelfs verder gedaald. Een reden hiervoor zijn de lagere renteverwachtingen, als gevolg van de veranderde houding van de Fed, maar niettemin lijken obligatiebeleggers een stuk minder optimistisch over de economie dan aandelenbeleggers.

Maar wie heeft er nu gelijk? Obligatiebeleggers zijn wellicht wat te pessimistisch, maar wij denken dat aandelenbeleggers, zoals wel vaker, wat te hard van stapel lopen. In december reageerden zij overdreven op slecht nieuws, en verkochten ze massaal hun aandelen. Nu lijken ze bang om de boot te missen.

Het gevolg is dat veel beleggingscategorieën nu al onze rendementsverwachtingen voor heel 2019 hebben behaald. Het lijkt ons daarom verstandig om voorlopig een neutrale positie in te nemen.