국채 금리 치솟는 이유, 국채 입찰 수요 급감! 트럼프의 묘수 SLR 규제 완화

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메르 블로그 원글
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요약 글
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미국 국채 금리 급등, SLR 완화 가능성

1. 수급관련 복합 요인
• 헤지펀드 국채 청산: 금리 급등으로 고레버리지 포지션이 강제 청산되며 국채 매도 확대.
• 은행 유동성 축소: 기업 대출 증가로 유동성이 부족해지자, 국채를 팔아 자금을 확보.
• 선물 증거금 인상: 변동성 확대로 증거금 상승, 채권 트레이더는 레버리지를 맞춰야 해 보유 국채 매도.
• EU·일본 국채 선호: 미국 국채의 변동성이 커지며 자금이 다른 안전자산으로 이동.

2. SLR (보완적 레버리지 비율)
• 2008년 금융위기 이후, 은행의 과도한 자산 운용을 막기 위해 SLR 규제 도입.
• 자본 대비 위험자산 규모를 제한해, 은행이 충분한 자본을 유지하도록 요구함.
• 2020년 팬데믹 때 국채 금리가 급등하자, 정부는 한시적으로 SLR 대상 위험자산에서 국채를 제외함.
• 은행들이 국채를 적극 매입했고, 국채 가격이 올라 금리는 하락함.

3. SLR 규제 완화 가능성
• 5월 15일, SLR 완화 논의가 재점화됨.
• 트럼프는 금리 인하를 위해 SLR 완화를 원하지만, 연준 입장에선 명분이 필요함.

4. 미국 국채 입찰 부진 신호
• 5월 초 30년물 등 국채 입찰 모두 '외국인 참여 비율'과 '입찰 경쟁률'이 하락하며 수요가 둔화됨.
• 수요 부진과 공급 증가(감세와 재정지출 확대) 우려가 맞물리며, 최근 국채 금리가 급등함.
• 5월 22일 10년물 입찰까지 부진하면, SLR 규제 완화 움직임이 본격화될 전망.

한 줄 정리:
미국 국채는 외국인 수요 감소와 트럼프 감세에 따른 공급 우려로 금리가 급등 중이며, SLR 규제 완화가 대응 카드로 거론되고 있음. 이번 10년물 입찰결과를 보면서, 매매타이밍을 노려볼 생각임.

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