Высокая ликвидность vs. политические риски

Описание: Допинг ликвидности исказил картину мира. Сверхмягкая политика центробанков помогла в 2020 г. избежать мирового финансового кризиса. Однако следствием этого стал значительный отрыв рынков от реальной картины мира: огромные вливания ликвидности, нулевые ставки по кредитам и депозитам существенно ослабили реакцию инвесторов на негативные новости и разогрели их аппетит к рисковым активам. Ожидаемое возвращение инфляции в 2021 г. вкупе с прогнозами активного восстановления экономической активности во 2П21 поддерживает рост на рынках акций. Тем временем углубляющийся политический кризис в США ведет к ослаблению доллара, что также поддерживает рост котировок сырья и рынков развивающихся стран. Эта ситуация должна была бы привести к активному росту и на российском рынке, а также к быстрому укреплению рубля, если бы не высокие геополитические риски: угроза введения новых санкций против Москвы в ближайшей перспективе по-прежнему остается очень высокой.

Геополитика и рынки
• Геополитика: риск нового витка международной напряженности растет
Курсы валют и процентные ставки
• Рубль и ставка ЦБ – рубль сильно отстал от нефти
• Евро и ЕЦБ – в краткосрочном плане курс евро может продолжить расти
• Доллар и ФРС – «голубая волна» может не дать мощных стимулов для роста экономики
Сырьевые рынки
• Нефть – новогодний подарок от Саудовской Аравии
• Золото – волатильность цены заметно выросла
Ключевые даты
• 12 января – инфляция в РФ в 2020 г.; ожидаем 4.9% г/г
• 13 января – инфляция в США в 2020 г.; ожидаем 1.3% г/г
• 14 января – внешняя торговля КНР (декабрь)
• 14 января – розничные продажи и промпроизводство в США (декабрь)