Paramés (Cobas): ¿Suerte o Habilidad? ¿Reversión a la media? ¿Cuál es la media de Paramés?

Описание: #Cobas, #Paramés, #Inversión

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En este canal he hablado varias veces sobre Paramés y Cobas, concretamente en dos vídeos (agosto 2019 y febrero 2021) que generaron bastante debate. En 2019 recomendaba Cobas pensando en una regresión a la media del gestor, y en 2021 analicé el cambio de comisiones.

Pero, ¿qué ha pasado estos años? ¿Ha sido suerte o habilidad?

Si miramos el rendimiento desde esos vídeos, los resultados son interesantes:

Desde agosto 2019, Cobas Internacional (Clase C) ha batido (ligeramente) al MSCI World y MSCI World Quality.

Desde febrero 2021, Cobas ha superado claramente a los índices de referencia (108% vs 79% del World).

Sin embargo, el panorama cambia si miramos el periodo completo desde 2017. Ahí, un inversor de Cobas (+46%) habría perdido estrepitosamente contra los índices (+149% el World). Curiosamente, el patrimonio gestionado hizo mínimo en 2021, justo cuando los inversores particulares salían en masa (un timing terrible).

Para entender si Paramés tiene suerte o habilidad, uso el concepto de "reversión a la media". Lo explico con el símil de un jugador de baloncesto y la famosa "Maldición de la portada" de Sports Illustrated.

¿Cuál es la "media" de Paramés?

Bestinver (1993-2014): 15.9% anual.

Cobas (2016-2025): 4.37% anual.

Su media histórica combinada es de 11.59%, superando al MSCI World (10.22%).

Analizamos si su periodo en Cobas fue "mala suerte" (por debajo de la media) y si su periodo en Bestinver fue "buena suerte" (por encima). Como dice Michael Mauboussin en "The Success Equation", distinguir suerte y habilidad en inversión requiere muchos ciclos.

Hoy, Paramés sigue en Cobas, más centrado en la gestión (CIO) y menos en lo comercial, lo cual es positivo.

¿Qué piensas tú? ¿Suerte o habilidad?

Notas de tiempo
00:00 Introducción: ¿Paramés, suerte o habilidad?
00:37 Revisión Vídeo 1 (Agosto 2019): Comparativa Cobas vs Índices
01:27 Revisión Vídeo 2 (Febrero 2021): El cambio de comisiones
01:51 Rentabilidad de Cobas desde 2021
02:44 El problema: Rentabilidad de Cobas desde 2017
03:10 El "timing" espectacular de los inversores particulares
07:05 La importancia de la REVERSIÓN a la MEDIA
07:42 El símil del jugador de Baloncesto (80% Tiros Libres)
08:46 La "Maldición de la Portada" (Sports Illustrated)
09:52 ¿Cuál es la VERDADERA media de Paramés?
10:07 Época 1: Bestinver (1993-2014)
10:18 Época 2: Cobas (2016-2025)
10:43 La media histórica combinada (1993-2025)
11:06 ¿Cómo lo hará en el futuro? Su rol actual en Cobas
12:22 El libro clave: "The Success Equation" (Skill vs Luck)
13:40 Conclusión: ¿Suerte o Habilidad?
14:06 Mentorías


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